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近日，海南康泰旅游股份有限公司（以下按證券簡稱：康泰旅游）向全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱“新三板”）提交公開轉讓說明書，擬掛牌新三板。

轉讓說明書中顯示，康泰旅游是一家專注于目的地旅游接待服務的綜合性旅游服務提供商，主要提供以海南為旅游目的地游客的旅游接待服務，其中主要包括目的地旅游接待服務（包括定制旅游接待服務、標準化旅游接待服務、周邊游接待服務）、單項委托業務及其他。2016年康泰旅游營收7.15億元，2015年營收7.67億元，2015年度及2016年度公司主營業務毛利額為 5700萬元和5187萬元，主營業務毛利率分別為 7.44%和 7.27%。雖然2016年收入下降，但2016年公司實現凈利1325萬元，而2015年凈利是740萬元。

主營業務收入結構及分析

報告期內，康泰旅游主營業務收入基本保持穩定，2015 年、2016 年主營業務收入分別為7.67億元、7.15億元，2016 年主營業務收入較 2015 年下降主要是因為受“營改增”因素的影響，2016 年 5 月 1 日起，公司全面執行營改增，確認的收入金額不含增值稅，而 2015 年公司確認的收入金額含營業稅，剔除含稅因素，2015 年、2016 年公司主營業務收入基本保持穩定，如下表（單位：元）。

分具體產品來說，2016 年公司定制旅游接待服務收入較 2015 年下降 16.56%，主要原因一方面是營改增因素影響，另一方面是公司基于未來的長遠發展的考量，報告期內對定制化旅游接待業務進行了梳理，注銷了部分從事定制化旅游接待業務的外地分公司，島外代訂機票收入下降較大。

2016 年公司標準化旅游接待服務收入較 2015 年下降 6.66%，主要原因是受營改增因素影響；2016 年公司周邊游旅游接待服務較2015 年增長 5.34%，主要是島外來海南居住人口增多，周邊游需求增加；2016年較 2015 年度單項委托服務收入增加 32.21%，主要是公司代訂門票收入出現增加，2016 年較 2015 年度島外組團收入增加 11.01%，主要是島內居民島外旅游需求增加。

康泰旅游公司總部主要經營定制旅游接待業務，以及出境游、國內游的組團業務（包含在“其他”項中）；同行天下主要經營標準化旅游接待業務；沃德國旅主要經營周邊旅游接待業務；三亞康泰主要經營三亞一日游接待業務（包含在“單項委托服務”中）；三亞程泰主要經營代訂門票業務（包含在“單項委托服務”中）。

主營業務成本按照產品種類及分析

根據轉讓書說明，報告期內成本康泰旅游變動主要和銷售收入的變動有關，2015年度、2016年度公司主營業務成本分別為7.1億元、6.63億元，2016年度較2015年下降4672萬元，降幅為6.58%。與公司主營業務收入的降幅基本一致。主要原因是受營改增因素的影響。報告期內公司主營業務成本的構成比例基本穩定，各產品類別主營業務成本構成的變化與各產品類別主營業務收入的構成變動基本保持一致，（如上表，單位：元）。

主營業務毛利構成及分析

2015年度及2016年度公司主營業務毛利額為 5700萬元和5187萬元，主營業務毛利率分別為 7.44%和 7.27%。報告期內公司主營業務毛利率基本保持穩定（如下表，單位：元）。

從具體業務分類看，2015 年度、2016 年度康泰旅游標準化旅游接待服務毛利率出現上升，主要原因是主要原因是由于《旅游法》出臺之后行業監管力度加大，有效遏制了旅行社行業的不正當競爭，過去的以低價爭取游客現象逐漸減少，大型旅行社的規模優勢得以凸顯，旅游市場行業集中度逐步提高。同行天下抓住這一趨勢，不斷強化管理及服務優勢，使得旅游服務收入和毛利率不斷上升。定制旅游毛利下降主要受國家宏觀經濟的影響，高端團的消費下降。單項委托業務毛利率下降主要是因為報告期內公司大力拓展單項委托業務，適度進行了讓利。2016 年度公司其他(島外組團業務)毛利率出現下降，主要是因為島外組團業務政府經常性補貼力度較大，公司在有政府補助的前提下，適度進行了讓利。

康泰旅游依托批量采購、定制采購等優勢研發旅游產品，根據市場需求熱點策劃包裝并通過專門渠道投放。康泰旅游通過線下代理商和線上代理商代理銷售，與國內主要組團旅行社及線上 OTA 保持合作關系，最后由公司為消費者提供目的地接待服務。公司經過多年發展，逐步建立起集采購、研發、銷售、服務一體的完整業務鏈，在品牌、人才、服務、質量控制等方面具有一定競爭優勢。

*本文作者：執惠分析師王延超(WeChat: wangdayan110)，編輯：李昕，歡迎交流！

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