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8月18日，深圳華強方特文化科技集團股份有限公司（NEEQ：834793，下文簡稱“華強方特”）發布半年報，數據顯示，2017年上半年營業收入為18.08億元，比上年同期14.35億增長25.97%；毛利率為69.72%，比上年同期76.35%有所下降。  

今年5月，世界主題樂園權威研究機構美國主題娛樂協會（TEA）與美國AECOM集團聯合發布的《2016年全球主題樂園調查報告》中，華強方特主題樂園累計接待游客量3163.9萬人次，同增37%，排名從2015年的第8位躍升至第5位。

 一、主題公園營收減少1.7億，文化內容產品增加5.46億

華強方特是國內唯一一個具有成套設計、制造、出口大型文化科技主題樂園的全產業鏈運營企業，已在蕪湖、青島、株洲、沈陽、鄭州、廈門、天津、寧波、大同等地投入運營“方特歡樂世界”、“方特夢幻王國”、“方特東方神畫”、“方特水上樂園”四大品牌24個主題樂園。報告期內，廈門方特東方神畫、廈門方特水上樂園接連開業，正在成為廈門文化旅游新標桿。

華強方特通過實施文化與科技融合的戰略，形成了以創意設計為龍頭，以特種電影、動漫產品、主題演藝、影視出品、文化衍生品、文化科技主題公園為主要內容和支撐的全產業鏈體系。

報告期內，公司實現營業收入18.08億元，較去年同期增長了25.97%；公司發生營業成本5.47億元，較去年同期增長61.31%；實現利潤總額和凈利潤分別為3.98億元和3.12億元，較去年同期分別增長3.85%和11.22%。報告期內，公司銷售費用、管理費用、財務費用三項期間費用占營業收入的比例為50.56%，較去年同期的56.00%略有下降。

如上圖所示，華強方特主營業務收入包含兩大部分，報告期內主題公園營業收入11.63億元，相比去年同期13.33億減少1.7億，降幅達15%；而營業成本則由去年同期的3.09億增加至4.17億，增加1.08億，增幅達35%。

文化內容產品服務營收6.43億，相比去年同期0.97億元，增加5.46億，增幅563%，這主要得益于特種電影《熊出沒·奇幻空間》票房突破5.23億。

半年報顯示，計入當期損益的政府補助達1.50億元。另外執惠發現，遞延收益一欄中僅的政府補助項目期末金額為39.36億元，期初金額為40.63億元。遞延收益指尚待確認的收入。

二、現金流量凈額-1.14億元，單項金額重大計提壞帳準備的應收賬款達4.04億

從半年報中，執惠發現報告期內華強方特經營活動產生的現金流量凈額為-1.14億元，同比減少1.80億元；此外投資活動產生的現金流量凈額為-7.29億元。當然這并不意味華強方特出現現金流緊張問題，實際上在《合并財務報表項目注釋》中執惠發現其貨幣資金充裕，總計5.25億，其中4.83億為銀行存款，0.29億為庫存現金。

為什么經營活動產生這么多負現金流？《合并現金流表》顯示，報告期內經營活動現金流入13.48億，現金流出14.62億。其中支付員工工資5.24億，相比去年同期的4.25億，增加約1億。數據顯示，員工減少579人。外加“其他與經營活動有關”的營收由去年同期的2.00億下降至1.05億，減少約1億元。

此外，執惠還從《應收賬款分類披露》中發現，單項金額重大計提壞帳準備的應收賬款達4.04億，占賬面余額97.31%。其中前三大欠款方為長沙炎黃文化科技有限公司、嘉峪關絲綢之路文化科技有限公司、樂視影業（天津）有限公司，他們分別欠款1.54億、9470萬、6615萬，如下圖所示：

* 本文作者洪麗萍，執惠記者（WeChat：hongliping719）。歡迎交流！