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當初19億元收購觀印象，如今計提商譽減值準備11.54億，三湘印象業(yè)績巨虧引來深交所關注。5月28日，深交所向三湘印象發(fā)布問詢函，連續(xù)追問14個問題，要求三湘印象披露觀印象業(yè)績承諾未能完成，大幅資產(chǎn)減值，張藝謀、王潮哥、樊躍等人服務期限是否到期等問題。

三湘印象旗下的觀印象，本來是國內(nèi)最有名的旅游演藝品牌之一，擁有《印象劉三姐》、《最憶是杭州》等作品。去年觀印象估值由被下調至6.9億。

當初19億收購的觀印象未完成業(yè)績承諾：去年承諾1.63億，只完成2700萬

三湘印象原名為三湘股份，于2012年8月通過借殼在深交所掛牌上市。三湘股份在借殼之后，主營業(yè)務正式轉變?yōu)榉康禺a(chǎn)的開發(fā)與運營。2016年左右，三湘印象開始進軍文旅產(chǎn)業(yè)，打造“文化+地產(chǎn)”協(xié)同發(fā)展的業(yè)務格局。2016年10月，三湘股份正式更名為三湘印象，而更名的五個月前，該公司剛剛完成觀印象100%股權的收購，收購對價為19億元。

據(jù)當時收購公告，截至評估基準日2015年3月31日，觀印象100%股權歸母所有者權益9,675.58萬元，評估值為16.67億元，評估增值率為1,622.71%，收購對價為19億元，較評估值溢價13.99%。

公開資料顯示，擁有《印象劉三姐》、《印象麗江》等作品的觀印象成立于2006年，前身是由張藝謀、王潮歌、樊躍三位導演發(fā)起的北京印象創(chuàng)新藝術發(fā)展有限公司。2016年5月，三湘印象收購觀印象100%股權，目前張藝謀以及IDG資本、云鋒基金等機構直接或間接持有三湘印象股權。目前，觀印象擁有“印象”、“又見”、“最憶”、“歸來”四大演出品牌系列，目前已公演以及制作、簽約項目累計達到17個。

觀印象原股東上海觀印向、Impression Creative Inc.曾作出2015年至2018年觀印象歸母凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元、1.63億元，同時對2018年末的資產(chǎn)減值提供補償?shù)某兄Z。

然而，觀印象2015年至2018年實際實現(xiàn)的凈利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.3億元、2761.17萬元，未完成業(yè)績承諾，同時期末資產(chǎn)評估報告顯示觀印象100%股權評估值為6.9億元，存在大幅減值。

對此，深交所要求三湘印象對于業(yè)績下滑原因僅以“受制于宏觀經(jīng)濟形勢的影響，給觀印象新項目簽約帶來一定困難，報告期內(nèi)觀印象業(yè)績出現(xiàn)較大下滑”一句帶過表示懷疑，要求該公司補充披露報告期內(nèi)文化、地產(chǎn)等主營業(yè)務發(fā)展情況及業(yè)績下滑的原因。

資料顯示，觀印象目前的盈利模式為“演出創(chuàng)作+知識產(chǎn)權許可+股東權益分紅”模式，其收入主要來源于演出制作費收入、演出票務收入分成、維護費收入和股東權益分紅等。

當初19億收購的觀印象估值被下調至6.9億，去年商譽減值損失11.54億致三湘印象業(yè)績巨虧

值得注意的是，5月20日，沃克森（北京）國際資產(chǎn)評估有限公司（以下簡稱“沃克森”）作為三湘印象收購觀印象的資產(chǎn)評估機構，對觀印象2015-2018 年度盈利預測未實現(xiàn)進行說明及致歉。

沃克森表示，2018年度業(yè)績預測未完成主要是各項業(yè)務收入的大幅下降導致。主要原因有部分項目公司經(jīng)營不利，導致觀印象未收到演出項目票房分成收入；部分演出項目公演時間較原計劃推遲；2017年下半年國家出臺了加強地方政府性債務的相關管理政策，在此政策背景下，地方政府合作方通過轉讓演出項目來“去杠桿”，導致創(chuàng)作中的演出項目未能按計劃創(chuàng)作完成并收取制作費；部分項目的維護協(xié)議到期，項目公司與觀印象未續(xù)簽，觀印象也未對其提供維護服務；受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，部分項目公司預算支出收緊，對演出項目的維護需求下降等。

在此背景下，在2018年的年報中，三湘印象將觀印象的估值下調至6.9億元。由此，三湘印象錄得巨虧，2018年歸母凈利潤虧損4.6億元，扣非凈利潤虧損10.35億元。

年報顯示，2018年，三湘印象實現(xiàn)營業(yè)收入16.33億元，同比下降33.99%，歸母凈利潤為虧損4.56億元，同比下滑271.85%；扣非凈利潤虧損擴大至10.35億元，同比下滑541.52%。

根據(jù)年報及公司公告，導致公司去年巨虧主要是資產(chǎn)減值。去年，公司商譽減值損失11.54億元、無形資產(chǎn)減值損失0.85億元、壞賬損失539.95萬元，資產(chǎn)減值損失合計高達12.44億元。

此外，三湘印象存貨問題也備受關注。2018年年報顯示，三湘印象存貨的賬面價值合計94.76億元，占該公司資產(chǎn)總額的72.66%，本期未計提存貨跌價準備。最近三年，該公司的存貨周轉率分別為0.42次、0.17次、0.1次，呈逐年下降趨勢。

深交所要求三湘印象說明該公司各項開發(fā)成本和開發(fā)產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值的具體確定過程，涉及的關鍵估計及假設，是否借鑒獨立第三方的評估工作，是否符合相關項目所在區(qū)域房地產(chǎn)市場及周邊可比項目價格變化趨勢和銷售情況。

張藝謀、王潮歌等大佬服務期是否屆滿被關注，三湘印象拿什么挽救業(yè)績？

值得注意的是，在此次問詢函中，深交所表示，張藝謀、王潮歌、樊躍三位核心導演承諾自相關承諾函簽署日起在觀印象繼續(xù)服務期限為3年，要求三湘印象詳細說明相關導演的服務期限是否已到期，是否續(xù)簽服務協(xié)議等問題。

如今，張藝謀等人面臨去留問題，三湘印象拿什么挽救業(yè)績？此前，在三湘印象披露的2019年一季報中，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.05億元，同比增長649.04%；歸母凈利潤為3.81億元，同比增長579.20%。

看似經(jīng)營情況有好轉，但實際上，凈利潤大增來源于部分項目交房結轉收入較上期增加、股份補償公允價值變動1.56億元，及證券投資因股價上漲帶來的公允價值變動等。

*本文來源：新京報，作者：張澤炎，原標題：《張藝謀服務期屆滿觀印象估值縮水11億？三湘印象被問詢》。