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東方園林欠薪難題待解,償債壓力未減或引“國(guó)資”進(jìn)場(chǎng)

文旅惠報(bào) 本文作者:李丹昱 2019-06-04
年中已至,不論國(guó)資是否入主東方園林,債務(wù)問(wèn)題才是東方園林首先急需解決的問(wèn)題。

東方園林的流動(dòng)性危機(jī)正愈演愈烈,欠薪、還債已成為這個(gè)昔日“園林第一股”的最大難題。5月31日,是東方園林(002310.SZ)官方承諾解決欠薪問(wèn)題的最后期限,但截至藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者發(fā)稿,該問(wèn)題仍未得到解決。同時(shí),還有大批員工在東方園林北京總部討薪。藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者向多名討薪員工求證,對(duì)方均表示該公司始終未能履行承諾,且在承諾日期截止后,未有更多說(shuō)明。

欠薪風(fēng)波背后,東方園林的資金問(wèn)題也逐漸浮出水面。該公司陷入短期債務(wù)激增、融資無(wú)法到位及凈利虧損的怪圈。同日,有消息稱(chēng),東方園林正推進(jìn)與央企的重組。

該公司6月3日早間回復(fù)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者稱(chēng),目前正在與部分戰(zhàn)略投資者接洽、商討中,截至目前尚未簽署正式協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士則表示,引入國(guó)資確實(shí)是一個(gè)選擇,如果再?zèng)]有合適的融資進(jìn)入,欠薪問(wèn)題將很難解決。

資金問(wèn)題集中爆發(fā),欠薪早有預(yù)兆

事實(shí)上,東方園林的欠薪問(wèn)題在2018年下半年就開(kāi)始有所顯現(xiàn)。原東方園林文旅集團(tuán)中層管理人員王亮(化名)對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者透露,東方園林2018年開(kāi)始第一波裁員,公司為此也制定了相應(yīng)的補(bǔ)償措施,上述離職員工的補(bǔ)償款應(yīng)該都已到賬。而2019年以后被裁員工的相應(yīng)補(bǔ)償則無(wú)法到位。

根據(jù)東方園林2018年年報(bào)數(shù)據(jù),其在職員工的數(shù)量合計(jì)為5244人,較2017年的6129人減少了885人;應(yīng)付職工薪酬余額為2.55億元,較上年同期增加199.08%。王亮指出,進(jìn)入2019年以來(lái),東方園林欠薪情況惡化,這一數(shù)字肯定會(huì)有較大提升。

5月31日東方園林討薪現(xiàn)場(chǎng)圖

東方園林康旅集團(tuán)在職員工丁萱(化名)對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者透露,目前P7職位以下欠薪第七個(gè)月,P8以上欠薪是第八個(gè)月。據(jù)丁萱所知,所在集團(tuán)基本全員都處在欠薪狀態(tài),欠薪總計(jì)保守估計(jì)已超過(guò)2億元。6月3日,有部分離職人員收到了欠薪,但也只是幾個(gè)月的,并非全部。

值得注意的是,在回復(fù)深交所下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函時(shí),東方園林表示目前還剩約4000名員工(含離職人員)的平均約3個(gè)月薪酬及補(bǔ)償款待發(fā)放,共計(jì)約 2.39億元。而丁萱對(duì)這一數(shù)據(jù)表示懷疑,并指出,不少員工還存在不給報(bào)銷(xiāo)、自己墊付項(xiàng)目資金的情況,少則幾千多則幾萬(wàn),已是普遍現(xiàn)象。

藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者向東方園林相關(guān)負(fù)責(zé)人核實(shí)欠薪數(shù)據(jù)問(wèn)題時(shí),對(duì)方未予以回復(fù)并掛斷電話。

該公司在公告中將欠薪問(wèn)題歸咎于2018年“去杠桿”、“緊信用”的金融環(huán)境,并表示自2019年年初至今,公司陸續(xù)發(fā)放了約4000名員工(含離職人員)的合計(jì)約1.91億元薪酬及補(bǔ)償,主動(dòng)安撫員工,向員工充分解釋目前公司現(xiàn)狀。

但多名東方園林員工在接受藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者采訪時(shí),均否認(rèn)了該公司的上述說(shuō)法,并表示自己從未聽(tīng)到有人收到欠薪,公司也從未有過(guò)安撫行為。

已于2019年3月離職的李欣(化名)對(duì)記者透露,自欠薪事件發(fā)生后,其從未參加過(guò)公開(kāi)討薪,一直堅(jiān)持法律仲裁,公司人力資源負(fù)責(zé)人對(duì)其表示 “你們撤訴,就按照規(guī)定時(shí)間把工資發(fā)放了。”

東方園林財(cái)報(bào)顯示,2018年該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2.69億元,上年同期盈利977.82萬(wàn)元;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為2.74億元,上年同期則盈利294.76萬(wàn)元。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),業(yè)績(jī)壓力下,東方園林想要按時(shí)發(fā)放工資的可能性不大。

PPP熱度急轉(zhuǎn)直下,債務(wù)壓力激增

“東方園林資金問(wèn)題,始于PPP項(xiàng)目融資變難。”華泰證券分析師對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者分析道,“PPP項(xiàng)目是東方園林近年來(lái)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐,所以東方園林也被稱(chēng)為‘PPP項(xiàng)目第一股’。但隨著地方政府財(cái)政趨緊,PPP項(xiàng)目融資難問(wèn)題凸顯。”

資料顯示,PPP模式是指政府與私人組織之間,為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,或是為了提供某種公共物品和服務(wù),以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ),彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系,通常情況下,由公司作為社會(huì)資本方,和政府共同設(shè)立項(xiàng)目公司(SPV),并通過(guò)項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)對(duì)PPP項(xiàng)目的投資、融資、運(yùn)營(yíng)等功能。

2018年,PPP項(xiàng)目熱度急轉(zhuǎn)直下后,東方園林PPP項(xiàng)目的拿單節(jié)奏逐步放緩,隨后,業(yè)績(jī)下降、債務(wù)集中到期等問(wèn)題亦集中爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示,東方園林2018年11月后債務(wù)集中到期,至2019年4月,期間6個(gè)月內(nèi)需要償還的有息負(fù)債本金達(dá)69億元,短期債務(wù)問(wèn)題集中爆發(fā)。此外,該公司流動(dòng)資產(chǎn)為267.99億元,流動(dòng)負(fù)債271.40億元。其中,該公司一年內(nèi)要償還的金融機(jī)構(gòu)貸款、超短期融資券、短期融資券、公司債高達(dá)77.81億元,流動(dòng)比率處于行業(yè)中等偏低水平,流動(dòng)性緊張態(tài)勢(shì)明顯。

東方園林融資余額情況

面對(duì)償債壓力,東方園林董事長(zhǎng)何巧女近期曾公開(kāi)對(duì)外表示,PPP項(xiàng)目遵守融資不到位不開(kāi)工的原則,融資到位項(xiàng)目才可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流自平衡,部分融資未到位的項(xiàng)目將在未來(lái)幾個(gè)月清退結(jié)算并轉(zhuǎn)EPC(工程總承包)。

東方園林負(fù)債率對(duì)比

上述證券分析師對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示,PPP項(xiàng)目在前期需要墊付大量資金,因此后續(xù)如果收款不及時(shí),中標(biāo)公司非常容易出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。而東方園林2018年初,曾計(jì)劃發(fā)行一筆10億元的公司債,票面利率為7%,用于償還到期債務(wù)。但截至當(dāng)年5月底,該筆債權(quán)最終實(shí)際的募資數(shù)額僅為5000萬(wàn)元。

問(wèn)題疊加,導(dǎo)致東方園林股價(jià)從2019年年初至今下挫19.97個(gè)百分點(diǎn)。而直到央企“救場(chǎng)”的消息傳出,該公司股價(jià)才有所恢復(fù)。

國(guó)資“進(jìn)場(chǎng)”能否實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)?

對(duì)于東方園林或?qū)⑴c央企重組的消息,業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出,“東方園林在水環(huán)境治理、工業(yè)危廢處置等行業(yè)深耕多年,一直都與政府合作較多,尤其是在PPP項(xiàng)目上,積累了較深的政府資源,與央企重組的消息應(yīng)該不是空穴來(lái)風(fēng)。”

事實(shí)上,自2015年以來(lái),東方園林與央企重組的消息就從未間斷。但王亮向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者透露,東方園林高層一直對(duì)與國(guó)企整合合并之類(lèi)的事情并不感興趣,尤其是在2015年-2017年期間,東方園林在PPP項(xiàng)目上收益頗豐,彼時(shí),該公司作為白馬股,表現(xiàn)較好,其高層對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)亦有較大野心。

東方園林在向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者發(fā)送的一份說(shuō)明中承認(rèn),公司自2018年10月以來(lái),一直在籌劃引入國(guó)資戰(zhàn)略投資者計(jì)劃,目前正在與部分戰(zhàn)略投資者接洽、商討中,截至目前尚未簽署正式協(xié)議。

但縱觀整個(gè)園林工程行業(yè),各企業(yè)在2018年以來(lái)都遭遇“寒冬”。藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢(xún)獲悉,棕櫚股份(002431.SZ)2019年一季度凈利虧損達(dá)1.66億元,同比驟降3307.21%;碧水源(300070.SZ)的凈利潤(rùn)也同比下滑46.06%至8242.5萬(wàn)元。

值得一提的是,棕櫚股份日前公告顯示,河南省豫資保障房管理運(yùn)營(yíng)有限公司斥資7.67億元戰(zhàn)略入主該公司,成為其控股股東,河南省財(cái)政廳為實(shí)際控制人;碧水源也于2019年5月初披露股份轉(zhuǎn)讓公告,其實(shí)際控制人文劍平、股東劉振國(guó)、陳亦力、周念云及武昆作價(jià)31.9億元合計(jì)向中國(guó)城鄉(xiāng)轉(zhuǎn)讓所持3.37億股權(quán),中國(guó)城鄉(xiāng)成為碧水源第二大股東。而資料顯示,中國(guó)城鄉(xiāng)是中交集團(tuán)全資子公司,后者是國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的特大型中央企業(yè)。

此外,與東方園林處在同一行業(yè)的清新環(huán)境(002573.SZ)于5月26日公告稱(chēng),國(guó)資委同意國(guó)潤(rùn)環(huán)境收購(gòu)公司25.31%的股份,作價(jià)24.85億元,并取得公司控制權(quán)。

在國(guó)資相繼入主的背景下,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,東方園林與國(guó)資牽手或?qū)⒅皇菚r(shí)間問(wèn)題。從當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,何巧女和唐凱(何巧女配偶)此前將手中5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了盈潤(rùn)惠民基金,而后者背后的朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資成為了東方園林的戰(zhàn)略股東。目前,東方園林股東中已有一位為國(guó)資背景。

景鑒智庫(kù)創(chuàng)始人周鳴岐對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者坦言,國(guó)資入主只能解決一時(shí)的資金問(wèn)題,但業(yè)績(jī)下滑并非國(guó)資進(jìn)入就能解決。在行業(yè)都開(kāi)始擁有國(guó)資背景后,各企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將不再明顯。從股價(jià)來(lái)看,碧水源、啟迪桑德等園林工程企業(yè)在國(guó)資入股后接連漲停,但隨后又跌跌不休。總體而言,還是市場(chǎng)太差、問(wèn)題太多。

業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者強(qiáng)調(diào),年中已至,不論國(guó)資是否入主東方園林,債務(wù)問(wèn)題才是東方園林首先急需解決的問(wèn)題。進(jìn)入2019年,“去杠桿”溫和化后,融資的渠道可能會(huì)通暢一點(diǎn),東方園林在2019年上半年的還債時(shí)間表很緊,若挺過(guò)去之后,下半年也許可以解決部分員工欠薪問(wèn)題。

*本文來(lái)源:微信公眾號(hào)“藍(lán)經(jīng)”(ID:lanjingchanjing),作者:李丹昱,原標(biāo)題:《藍(lán)鯨調(diào)查|東方園林欠薪難題待解,償債壓力未減或引“國(guó)資”進(jìn)場(chǎng)》。

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