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中國國新控股有限責任公司（下稱“中國國新”）官網(wǎng)披露，公司近日與東航集團簽署股權改革項目合作意向協(xié)議書，明確中國國新出資參與東航集團層面股權多元化改革的意向。雙方還將在基金投資、資產(chǎn)管理、金融服務、股權運作、境外投資等方面進一步開展務實合作。

這意味著，在南航集團引資300億后，東航集團層面的引資工作也開始推進。而據(jù)第一財經(jīng)記者了解，目前三大航空央企都在加緊推進從集團到下屬子公司層面的混改工作。

南航東航集團股權多元化

中國國新于2010年12月22日經(jīng)國務院批準成立，由國務院國資委代表國務院履行出資人職責，2016年初被國務院國有企業(yè)改革領導小組確定為國有資本運營公司試點的兩家中央企業(yè)之一，是在國家授權范圍內(nèi)履行國有資本出資人職責的國有獨資公司，是國有資本市場化運作的專業(yè)平臺。

截至2018年底，中國國新資產(chǎn)總額突破3800億元，公司年度凈利潤突破70億元。

據(jù)記者了解，目前東航集團正在推進集團層面的股權多元化工作，參與洽談的潛在股東不只國新一家。

在此之前，南航集團已經(jīng)在7月底宣布實施股權多元化改革，在集團層面引入廣東省、廣州市、深圳市確定的投資主體廣東恒健投資控股有限公司、廣州市城市建設投資集團有限公司、深圳市鵬航股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的增資資金各100億元，合計增資300億元。

之后，南航集團將部分注資注入上市公司南方航空（600029）。10月底，南航航空公告稱擬向南航集團非公開發(fā)行不超過2,453,434,457股A股股票，且募集資金總額不超過人民幣168億元，同時擬向南航集團旗下的南龍控股非公開發(fā)行不超過613,358,614股H股股票，且募集資金總額不超過港幣35億元。

對此，民航業(yè)內(nèi)專家林智杰分析，三大航集團層面的股權多元化持續(xù)推進，引入新的國有股東，有利于降低資產(chǎn)負債率，完成國資委的考核要求，后續(xù)如果引入其他國有股東，也有尋求業(yè)務協(xié)同的發(fā)展空間。

值得注意的是，今年上市航空公司受經(jīng)營性租賃并表的影響，負債率普遍有所提升，而中央要求是到2020年要降到68%以內(nèi)，因此預計東航集團層面引資完成后，資金也會像南航一樣注入上市公司。

下屬公司混改引資全面開花

事實上在引進外部資本和合作方方面，東航此前一直走在前面，但主要集中在上市公司和下屬子公司層面。

最近幾年，東航在上市公司東方航空（600115）層面陸續(xù)引進了攜程和美國最盈利的航司達美航空作為股東，并與前兩者開展了不少業(yè)務層面的深入合作。今年又實現(xiàn)了與同以上海為主基地的吉祥航空（603885）相互持股。

在子公司層面，東航集團旗下的東航物流在2017年引入了聯(lián)想控股、普洛斯投資、德邦物流、綠地等四家投資者，并實施了員工持股，東航物流的員工都需“脫馬甲”轉換國有企業(yè)人員身份，與東航解除勞動合同，再與東航物流簽訂完全市場化的新合同，百余名高管自掏腰包購入東航物流股份。

這樣的改革也推動了東航物流體制機制的變革，并扭轉了貨運航空“十年九虧”的窘境。就在不久前，東航物流披露了招股說明書，擬在上海主板上市。

另據(jù)記者獨家了解到的信息，東航集團旗下的低成本航空公司中聯(lián)航和航食公司也已成立了混改推進小組，預計也會按照東航物流的路徑開展引進戰(zhàn)略投資者，員工持股，上市的三步走。

而有了東航物流的樣本，國航和南航旗下的貨運物流公司也成為他們推進混改工作的重點之一。

記者從中國國航（601111）的母公司中航集團了解到，公司在年初曾定下目標，希望在2019年完成旗下貨運物流資產(chǎn)的戰(zhàn)略投資者引入及員工持股工作。

目前，中航集團下轄的貨運物流資產(chǎn)主要是與國泰合資的國貨航，以及相關快遞物流公司，2018年，國貨航完成了置出上市公司中國國航（601111.SH）的工作，也意味著混改工作提速。

南航則已組建了南方航空貨運物流有限公司，整合了南航集團旗下相關貨機及腹艙運力、貨站及機坪保障、國際物流等相關貨運資源，正在尋找戰(zhàn)略投資者。

此外，南航旗下的珠海通航也在找戰(zhàn)略投資者，而在上市公司層面引進的幾家戰(zhàn)略投資者的深入業(yè)務合作也在推進之中。

資本捆綁改變競合格局

早在2017年，美國航空向南航投資2億美元認購其增發(fā)的H股股份，占南航總股本的2.68%。 同時，美航和南航達成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括代碼共享，聯(lián)運協(xié)議等一系列商務合作。目前美航還委派了觀察員參加南航的董事會，雙方業(yè)務層面的合作也進一步擴大。

2018年，春秋航空（601021）也宣布以自有資金 8.46 億元認購南方航空非公開發(fā)行的 A 股股票 1.41 億股，占南方航空股本比例 1.63%，成為后者第五大股東。

對于吉祥航空和春秋航空來說，分別投資東航和南航，在目前國內(nèi)航空時刻資源緊張的現(xiàn)實情況下，或許是獲取更多核心資源的重要途徑，而雙方在業(yè)務層面的合作，也將對現(xiàn)有的競合格局產(chǎn)生不少影響。

據(jù)記者了解，目前東航和吉祥兩家航司的官網(wǎng)已經(jīng)實現(xiàn)互售機票，雙方還將在航線網(wǎng)絡、常旅客計劃等方面深入合作，包括航線申請上避免不良競爭、會員積分及權益互通等。

目前，東上航占據(jù)上海市場約40%份額，吉祥航空則是上海第三大承運人，市場份額8%左右，兩家深度合作，將控制上海市場近半份額，市場控制力會更強。

相比之下，南航和春秋航空在區(qū)域和業(yè)務上的差別較大，但據(jù)記者了解，兩家也在籌劃改組南航旗下某家分子公司為低成本航空，介入低成本航空領域也是國內(nèi)最大的全服務航空公司南航最近兩年來一直在進行的論證。

*本文來源：第1財經(jīng)，作者：陳姍姍，原標題：《國新擬參股東航集團，航空央企混改引資提速》。