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4月25日，凱撒旅業（000796.SZ）發布公告，擬非公開發行股份募集11億元資金。此次非公開發行涉及的五個發行對象分別是文遠基金、宿遷涵邦、華夏人壽、上海理成、青島浩天，均以現金方式認購股份。

在上述發行對象中，宿遷涵邦尤其值得注意，其為京東（JD.US）全資子公司。相比之下，宿遷涵邦認購額最高，認購股票比例最多——其斥資4.5億元（人民幣，下同），認購7305.1948萬股，認購比例為38.79%。認購之后，宿遷涵邦在凱撒旅業中的累計持股比例將達7.37%，位于前十大股東之列。

業務層面，根據凱撒旅業與宿遷涵邦的戰略合作協議，二者將在資源、投資、品牌及營銷等方面進行合作。具體包括凱撒旅業的大出行產品與精神消費類產品將納入京東生態系統，對京東旅行“商旅”頻道補充產品供應鏈等。

凱撒旅業主要從事航食、鐵路配餐和出境游業務。而京東旅行頻道上線于2014年。目前看來，此次合作對于京東的旅游業務而言，重在對旅游產業鏈的布局。

需要注意的是，在旅游業務投資上，京東是“吃過虧”的。在2014年以5000萬美元入股途牛（TOUR.US）后，京東又在2015年5月向途牛大手筆揮金3.5億美元（包括2.5億美元現金及價值1.08億美元的資源及運營支持），途牛也由此獲得京東旅行度假頻道網站和移動端的5年免傭金獨家經營權，在該頻道獨家銷售打包旅游產品、郵輪、景點、簽證、火車票以及租車等產品及服務。彼時，途牛憑借在線訂購旅游線路模式，尚可與在線旅游屆“老大”攜程（TCOM.US）相提并論。

不過，在外部激烈競爭，以及內部糾葛不斷等多重因素下，途牛的優勢被一步步沖淡。根據其最新財報，2019年四季度，途牛營收4.51億元，同比下降4.2%；凈虧損4.01億元，上年同期為虧損7290萬元。自2018年四季度以來，途牛已經連續虧損5個季度。

而據京東最新向美國SEC遞交的20-F文件，截至2019年12月31日，京東仍持有途牛約21.2%的股份。4月24日美股收盤，途牛的總市值僅為1.07億美元。由此計算，京東持有途牛的股權價值約為2268萬美元，其對途牛投資的純現金損失約為2.77億美元，損失率高達92%。

部分旅游業務投資的“失利”，或許更為京東自營旅游業務提供了理由。目前，京東旅游頻道的部分機票、酒店產品已經實現自營。同時，天眼查信息顯示，去年4月，京東成立北京京東云河旅行社有限公司，經營范圍包括旅游咨詢，入境旅游業務，境內旅游業務等。成立旅游公司，也不排除是京東在為自營旅游業務所做的準備之一。

此次與凱撒旅業合作，加大對旅游全產業鏈的布局，也將在一定程度上為京東的自營旅游業務打基礎。另外，在新冠肺炎疫情的影響下，旅游業遭受嚴重沖擊，相關企業均面臨現金流危機，而隨著中國的疫情被進一步遏制，中國旅游業逐步復蘇在即，京東在此時戰略入股凱撒旅業，可能是一大好時機。

*本文來源：36氪，作者：李欣，原標題：《最前線|京東4.5億元入股凱撒旅業，要抓旅游業復蘇第一波紅利？》。