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恐龍園再次踏上上市申請(qǐng)之路。7月24日，深圳證券交易所對(duì)外披露，已受理恐龍園創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，這距離恐龍園提交申報(bào)材料時(shí)間僅14天。

恐龍園，原名“常州恐龍園股份有限公司”，2018年7月更改為現(xiàn)在的“恐龍園文化旅游集團(tuán)股份有限公司”，它是一家提供景區(qū)運(yùn)營(yíng)服務(wù)、文化創(chuàng)意和內(nèi)容產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的文化旅游企業(yè)，以恐龍主題為核心文化元素，運(yùn)營(yíng)管理中華恐龍園主題公園是其營(yíng)收的主要來(lái)源。

2015年9月，恐龍園掛牌新三板。這僅是新起點(diǎn)，它的目標(biāo)是主板，新三板掛牌半年后，即宣布接受上市輔導(dǎo)。2016年9月，恐龍園向證監(jiān)會(huì)遞交材料申請(qǐng)IPO。2017年7月宣布中止審查后，恐龍園于12月再度遞交招股書。2018年3月，發(fā)審委未通過(guò)首發(fā)申請(qǐng)，恐龍園IPO再折戟。

一年半后，恐龍園再謀上市，為重返賽道做準(zhǔn)備。2019年10月18日，恐龍園向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān)管局提交上市輔導(dǎo)備案材料并獲受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司，輔導(dǎo)備案日為當(dāng)年10月21日。今年以來(lái)，經(jīng)過(guò)股東大會(huì)的100％支持通過(guò)，7月10日，恐龍園向深圳證券交易所提交申報(bào)材料。

深圳證券交易所7月24日披露了恐龍園的招股書，恐龍園再次站上IPO起跑線。

恐龍園招股書介紹，本次首發(fā)股票數(shù)量預(yù)計(jì)不超過(guò)5870萬(wàn)股，發(fā)行后的流通股股份占公司股份總數(shù)的比例不低于25％，總股本不超過(guò)23480萬(wàn)股。預(yù)計(jì)募集資金57178.68萬(wàn)元，主要用于恐龍科普研學(xué)基地建設(shè)項(xiàng)目、中華恐龍園夜間精品旅游體驗(yàn)項(xiàng)目、中華恐龍園沉浸式場(chǎng)景體驗(yàn)項(xiàng)目、文科融合創(chuàng)意技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目、恐龍IP提升及文創(chuàng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

相比之下，這次IPO恐龍園更加強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新。恐龍園表示，主營(yíng)業(yè)務(wù)切實(shí)體現(xiàn)了創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征。本次募集資金投資項(xiàng)目既能豐富園區(qū)產(chǎn)品數(shù)量，提升園區(qū)產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步提升園區(qū)吸引力和品牌影響力，為園區(qū)綜合業(yè)務(wù)帶來(lái)增量效益；又能提升公司創(chuàng)新創(chuàng)意開(kāi)發(fā)的能力，加強(qiáng)了公司將內(nèi)容創(chuàng)新、環(huán)境藝術(shù)、聲光技術(shù)、影視動(dòng)漫、機(jī)械平臺(tái)、信息通信等技術(shù)整合運(yùn)用于文旅行業(yè)的能力，提高公司創(chuàng)新創(chuàng)意服務(wù)的效益。

即便如此,突出創(chuàng)新的分量，恐龍園面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然嚴(yán)峻。

恐龍園的核心項(xiàng)目中華恐龍園位于常州，地處長(zhǎng)三角核心。這一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、氣候溫和、人口稠密，居民消費(fèi)水平和娛樂(lè)消費(fèi)習(xí)慣位于全國(guó)前列，是主題公園運(yùn)營(yíng)“廝殺”的“紅海”市場(chǎng)，眼下，恐龍園面臨的客源競(jìng)爭(zhēng)可謂“強(qiáng)敵環(huán)伺”。上海迪士尼、上海歡樂(lè)谷、蕪湖方特歡樂(lè)世界、上海海昌海洋公園、蘇州華誼兄弟電影世界、無(wú)錫融創(chuàng)文旅城、南京萬(wàn)達(dá)茂東方文化主題樂(lè)園均已開(kāi)業(yè)，這些國(guó)內(nèi)主題公園運(yùn)營(yíng)“大佬”，是恐龍園無(wú)法忽視的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

眼前的競(jìng)爭(zhēng)尚且如此強(qiáng)勁，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)同樣“山雨欲來(lái)”，后來(lái)者同樣頗具實(shí)力。2019年下半年，上海迪士尼度假區(qū)第八大主題園區(qū)“瘋狂動(dòng)物城”正式開(kāi)工，目前正在建設(shè)中；2022年前，復(fù)星旅文旗下太倉(cāng)復(fù)游城主要業(yè)態(tài)計(jì)劃全面試營(yíng)業(yè)，總投資數(shù)百億元；2023年，上海樂(lè)高樂(lè)園主題度假區(qū)將開(kāi)業(yè)，總投資100億元。

競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的對(duì)營(yíng)收的擔(dān)憂不言而喻，這也是上次上會(huì)審核，發(fā)審委提問(wèn)的一個(gè)重要方面。恐龍園2014－2016年，其營(yíng)收分別為4.45億元、4.79億元和4.24億元，凈利潤(rùn)分別為6051萬(wàn)元、6473萬(wàn)元和2919萬(wàn)元。2016年凈利潤(rùn)不及前兩年的一半。發(fā)審委員會(huì)曾問(wèn)及2016年業(yè)績(jī)下滑的原因，特別提到“上海迪士尼開(kāi)業(yè)及導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的其他因素”，詢問(wèn)這是否對(duì)恐龍園持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

相比之下，恐龍園這次提交的業(yè)績(jī)頗為靚麗，正向增長(zhǎng)頗為明顯。2017年－2019年，恐龍園營(yíng)業(yè)收入分別為512732498.2元、579592315.9元和652814587.72元，凈利潤(rùn)分別為73203490.93元、86803147.83元和95128905.82元。

和上次招股書披露數(shù)據(jù)相似，恐龍園近三年短期償債能力偏弱問(wèn)題仍存在。短期償債能力的一個(gè)指標(biāo)是流動(dòng)比率，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，大于1說(shuō)明短期償債能力強(qiáng)，反之則弱。2017年－2019年恐龍園的流動(dòng)比率分別為0.32、0.66和0.56。同時(shí)，另一衡量標(biāo)準(zhǔn)速動(dòng)比率同樣不高。

對(duì)此，恐龍園解釋說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，短期償債能力有所改善。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率整體相對(duì)較低，主要是因?yàn)橹黝}樂(lè)園以運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為主。公司合并及母公司資產(chǎn)負(fù)債率均有所下降，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)有所降低。公司利息保障倍數(shù)依次為8.10倍、12.30倍和14.66倍，現(xiàn)金流量可以較好覆蓋有息負(fù)債利息成本，且償付能力有所提升。

和上一次在上海證券交易所申請(qǐng)不同，這次恐龍園轉(zhuǎn)戰(zhàn)深圳證券交易所，瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制6月15日起航，開(kāi)門接單剛過(guò)月余。再次站上上市賽道起跑線，恐龍園能否搭上創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)改革的便車，一路過(guò)關(guān)，抵達(dá)終點(diǎn)，還是個(gè)未知數(shù)。

*本文來(lái)源：文旅中國(guó)，作者：王慶濱，原標(biāo)題：《常州恐龍園重返IPO賽道 注冊(cè)制下擬沖創(chuàng)業(yè)板》。