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2023年開始沒幾天，酒店行業便傳出了一則重大并購消息，主角是綠地和四川明宇集團。

1月4日，綠地控股發布公告稱，為了加快推進整體輕資產化轉型升級，更好推動酒店管理業務高質量發展，控股子公司綠地數字科技有限公司擬將其所持有的上海綠地酒店管理有限公司52%股權轉讓予明宇商旅股份有限公司，股權轉讓對價為6.24億元。

資料顯示，綠地酒管成立于2019年1月30日，注冊資本500萬元，隸屬于上海綠地酒店旅游（集團）有限公司，是該公司旗下專門從事酒店輕資產管理業務的平臺。

目前，綠地酒管輸出管理項目已超80個，海外覆蓋“一帶一路”沿線的柬埔寨、馬來西亞、泰國、老撾、斯里蘭卡、越南、塔吉克斯坦、幾內亞以及日本、澳大利亞10個國家15個城市。

截至2022年10月31日，綠地酒管總資產為2.17億元，總負債為1.89億元，凈資產為2819.47萬元。

值得注意的是，綠地酒管的價值不止于此。根據綠地與明宇商旅的合作意向，未來綠地酒管將獲注入綠地酒旅集團旗下4家直營酒店管理公司的股權，酒店管理業務（包括已開業的和待開業的酒店管理合同）及與酒店管理相關的品牌商標等其他知識產權。

綠地回血6.1億

針對此次向明宇商旅出售綠地酒管52%股權，綠地控股在公告中表示，雙方在酒店管理領域均深耕多年，各自有著一定的管理規模和較強的核心競爭力，在行業內有較高的品牌影響力，雙方通過合作將共同打造定位于中高端的中國民族酒店管理品牌，并將盡快實現資本化。

除了盡快實現資本化、加快輕資產轉型，出售綠地酒管股權最為直接的利好便是快速回籠資金。

據觀點新媒體查閱，明宇商旅須在去年12月31日前向綠地數科支付全部股權轉讓價款。綠地酒管52%股權轉讓完成后，預計可為公司帶來約6.1億元投資收益。

更為重要的是，未來綠地酒管將由綠地控股子公司變更為參股企業，不再納入公司合并報表范圍。由于綠地仍持有綠地酒管48%股權，需按公允價值重新計量，上述會計核算變更預計將為公司帶來投資收益約5.6億元。

綠地方面指出，經初步核算，此次交易預計將為公司帶來投資收益共計約11.7億元（具體以經審計的數據為準），對公司經營業績產生積極影響。

近兩年來，伴隨著房地產市場下行以及疫情反復，綠地的經營和銷售金額出現大幅下降，公司流動性日漸緊張。

截至去年9月底，綠地合并資產表中負債合計1.18萬億元，其中流動負債合計1.06萬億元，一年到期的非流動負債809.4億元。

不久前，評級機構標普將綠地的長期發行人信用評級從“SD”上調至“CCC-”。

其在研報中指出，綠地用于償還控股公司層面債務的流動性已經耗盡，因為其優先考慮項目完工。同時，由于大量在岸債券和離岸貸款將于2023年到期，綠地將面臨更大的還款壓力。

截至2023年底，綠地有72億元的在岸債券到期，其中63億元將在未來6個月內到期。綠地還有一部分在2023年到期的離岸貸款，約25億元。

為了回籠現金流，綠地被迫開啟了“賣賣賣”模式。2021年至今，綠地在國內資產方面出售了上海九龍賓館100%股權、上海綠閔物業100%股權等，回籠資金逾20億元。

而在海外資產方面，綠地更是大舉拋售，陸續出售了日本千葉海港城酒店、英國倫敦蘭姆公館實施土地、美國紐約和洛杉磯的多棟出租公寓大樓，并完成澳洲悉尼鉑瑞酒店、加拿大酒店、韓國醫院項目、英國倫敦啤酒廠項目的股權轉讓。目前，綠地已通過海外輕資產轉型回籠資金超百億元。

在2022年5月下旬的投資人會議中，綠地管理層也明確表示，計劃用3年時間出售2000億資產，每年500億-700億元，包含自持商業、辦公樓和酒店等。

明宇的資產買賣選擇

作為此次交易的收購方，明宇商旅是我國西部規模最大的民營酒店集團。

在《HOTELS》雜志公布的2021年全球酒店集團排行榜中，明宇商旅以擁有35095間客房和181間酒店排在第48位，比綠地酒旅集團高出三個位次。截至2022年第4季度，明宇商旅管理資產規模超過400億元人民幣。

雖然管理著超400億元的資產規模，但此次6.24億元的交易金額，對于明宇商旅也并非是個小數目。

資料顯示，2021年度，明宇商旅實現營業收入2.37億元，實現凈利潤494萬元。截至2021年底，明宇商旅總資產為3.28億元，總負債為2.00億元，凈資產為1.28億元。換言之，上述交易金額是明宇商旅2021年營收的2.6倍。

不過，好在明宇商旅背靠大樹，其母公司是四川百強民企明宇集團。

根據有限的公開資料可見，明宇集團來自四川南充，由四川商人張建明于1996年創建，經過二十多年發展已成為涉足酒店、地產、生物健康等多個領域，經營資產達150億元的多元化綜合集團。

目前，明宇集團主要有三大業務，分別為明宇商旅、明宇商服、明宇健康。其中，明宇商旅負責以酒店文旅為核心的商旅服務；明宇商服負責以高端不動產為主要對象的物管服務；明宇健康則是以生物健康產品為核心。

據了解，該集團旗下的明宇商服此前曾向資本市場發起過沖擊，于2021年4月、9月兩度向港交所遞表，但均以失敗告終。最終，2022年4月，明宇商服放棄上市，選擇出售主要運營附屬公司明宇環球商管51%股權予新希望服務，代價1.8億元。

而此次明宇集團加碼酒店業務的目的，正如綠地公告中所述，為了“盡快實現資本化”。

此外，相比物業股過去一年的慘淡表現，酒店行業盡管受疫情沖擊嚴重，但例如錦江國際、首旅酒店、君亭酒店等龍頭上市公司股價卻一直在逆勢增長。

如此看來，針對眼下環境，究竟以何種方式沖擊資本市場，孰優孰劣在明宇集團的心中早已有了抉擇。