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前言 

做最懂旅游產(chǎn)業(yè)的證券分析師——這是2013年初涉旅游研究時對自己許下的愿景。彼時二級市場仍以景區(qū)類上市公司為主，研究和投資的重點(diǎn)無非是季節(jié)性的淡旺季波動，邏輯簡單粗暴，毫無美感可言。但另一廂在產(chǎn)業(yè)層面，以度假和出境游為代表的消費(fèi)升級已悄然興起，渠道端的整合如火如荼，上游資源的跑馬圈地也暗潮涌動……情況正在起變化，但二級市場似乎并沒有切實(shí)感受到這份滾燙的溫度。

變革疊加預(yù)期差讓我們看到了彎道超車的機(jī)會，但一二級市場的聯(lián)動絕非只是差異化策略下的投機(jī)取巧——旅游終將成長為一個大行業(yè)，屆時市場將需要一個全新的投資邏輯，我們要做的只是準(zhǔn)備再準(zhǔn)備，然后堅定信念，耐心等待。

幸運(yùn)的是市場并沒有讓我們等太久，繼眾信登陸A股之后，凱撒借殼易食、同程、驢媽媽宣布啟動IPO、浙江永強(qiáng)收購51 Booking……旅游服務(wù)板塊的市值正迅速做大，直接結(jié)果是帶來行業(yè)整體投資邏輯的更迭——成長性取代周期性成為驅(qū)動行業(yè)估值提升的主要動力，就連傳統(tǒng)景區(qū)也紛紛通過轉(zhuǎn)型謀求更廣闊的發(fā)展空間。

市場的注意力終于轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)，開啟了對不同商業(yè)模式的探討，我們卻再一次“逆向而行”，選擇自上而下“無差異”地推薦整個旅游板塊。因為我們看到了一個大時代的開啟，大國崛起在一個更為寬幅的歷史背景下為我們指明了行業(yè)前行的方向，明天一定會更好。

風(fēng)起于青萍之末，浪始于微瀾之間。看著夢想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，一路走來內(nèi)心是滿滿的成就感。我們堅信市場的價值發(fā)現(xiàn)功能。躬逢盛事，我們與有榮焉。