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美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并權(quán)益比例接近5：5，新公司將啟動(dòng)下一輪融資

“這意味著巨大的機(jī)會(huì)”O(jiān)2O行業(yè)格局基本奠定，百度壓力最大

10月1日，在京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東的大堡礁婚禮上，中國(guó)數(shù)位有影響力的互聯(lián)網(wǎng)投資人心猿意馬，掛念著另一場(chǎng)即將轟動(dòng)業(yè)界的“婚禮”。

一周后，《華爾街日?qǐng)?bào)》最先披露消息，中國(guó)最活躍、競(jìng)爭(zhēng)也最激烈的兩家O2O生活服務(wù)公司，美團(tuán)網(wǎng)和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)將會(huì)合并。彭博社隨后報(bào)道，阿里巴巴支持的中國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站美團(tuán)網(wǎng)和騰訊投資的大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)已經(jīng)同意合并。

知情人士稱，合并后公司價(jià)值約150億美元。雙方計(jì)劃最早明天（10月8日）宣布合并計(jì)劃。目前兩家公司尚未做官方回應(yīng)。

回頭看劉強(qiáng)東的婚禮，那份牛人密集的賓客名單令人恍然大悟：騰訊CEO馬化騰、騰訊總裁劉熾平、高翎資本創(chuàng)始人張磊、紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡等。他們的共同點(diǎn)除了是京東的投資人之外，他們還分別是美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的投資人。其中，沈南鵬和包凡都共同投資了美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)。華興資本是此次合并的財(cái)務(wù)顧問。

據(jù)一位了解合并案的內(nèi)部人士向《商業(yè)周刊/中文版》獨(dú)家透露，其實(shí)雙方的合并談判在9月底已經(jīng)基本談妥了，他們?cè)趧?qiáng)東的婚禮上正好湊到一起，又確定了一些相關(guān)細(xì)節(jié)。

一位匿名投資人告訴《商業(yè)周刊/中文版》，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并后的新公司，紅杉資本將成為最大股東，比阿里巴巴和騰訊所占的股份都要多。紅杉資本分別于2006年100萬美元A輪投資大眾點(diǎn)評(píng)，2010年A輪投資美團(tuán)1200萬美元，之后在兩家的后續(xù)融資中都有跟投。

沈南鵬是美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并的背后最強(qiáng)力推手。他有著著名的“投資賽道”理論（即最有前途和投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域），在O2O領(lǐng)域廣泛投資了美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)、趕集、餓了么等。

當(dāng)然，這場(chǎng)“O2O婚禮”的兩位男主角，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的創(chuàng)始人王興和張濤，并不是“被安排”合并的。王興36歲，連續(xù)三次創(chuàng)業(yè)，張濤43歲，創(chuàng)辦大眾點(diǎn)評(píng)已經(jīng)12年。兩人是多年勁敵，但也一直在斷斷續(xù)續(xù)地進(jìn)行談判，中間由于種種原因并未談攏。

據(jù)那位內(nèi)部人士透露，轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在今年年中。美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)都在做新一輪融資，因?yàn)榻衲甑兔缘氖袌?chǎng)行情和各自不同的估值情況，王興和張濤終于坐了下來，在香港的一次談判達(dá)成了共識(shí)。今年1月，美團(tuán)宣布融資7億美元，估值達(dá)70億美元。同期，大眾點(diǎn)評(píng)宣布新一輪8.5億美元融資，估值40多億美元。

此次合并意味著O2O巨大的機(jī)會(huì)。一位業(yè)內(nèi)人士分析，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并至少有三大好處：1、合并即融資，新公司估值約150億美元，或?qū)⒊^小米、滴滴，躋身僅次于BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）和京東的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第五極；2、兩家聯(lián)手將奠定O2O的行業(yè)格局，在團(tuán)購(gòu)、外賣、電影票、結(jié)婚、麗人等生活服務(wù)領(lǐng)域幾乎無處不在，對(duì)百度發(fā)力做O2O（糯米）形成阻擊；3、在酒店、裝修、母嬰等細(xì)分行業(yè)，還有很多想象空間，很多大的Deal。

據(jù)《商業(yè)周刊/中文版》獲悉，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的合并條款將包括：

美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)現(xiàn)有股東將權(quán)益注入新組建的境外公司（仍采取VIE架構(gòu)，即境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體的模式），比例接近5：5，而不是傳言的7：4；

新公司將采取“雙CEO”制，王興和張濤的角色會(huì)有分工不同；

兩家公司及其子品牌將各自獨(dú)立運(yùn)行一段時(shí)間；

雙方將成立一個(gè)業(yè)務(wù)整合委員會(huì)，調(diào)整管理層及相關(guān)重點(diǎn)業(yè)務(wù)；

新公司很快將啟動(dòng)下一輪融資；

另外，對(duì)于將來的IPO方式、新的董事會(huì)構(gòu)成，幾方都不披露……

再回頭看此前雙方對(duì)合并的表態(tài)，有些話意味深長(zhǎng)，埋下了伏筆：

今年5月，美團(tuán)網(wǎng)高級(jí)副總裁、美團(tuán)外賣事業(yè)部負(fù)責(zé)人王慧文接受《商業(yè)周刊/中文版》采訪時(shí)說，今年確實(shí)太多這樣的案例了（滴滴和快的、58同城和趕集），所以大家自然會(huì)往這上面想，“但市場(chǎng)還有比較大的變數(shù)，我們跟大眾點(diǎn)評(píng)還沒到（非合并）市場(chǎng)格局改變不了的地步，他們改變不了我們，我們也改變不了他們，我覺得還沒到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)。”

今年7月，張濤接受《商業(yè)周刊/中文版》專訪，主動(dòng)提到了美團(tuán)，“你說我們跟美團(tuán)一定是你死我活嗎？模式并不一樣。我們將來更多做結(jié)婚、麗人等業(yè)務(wù)，它一邊打餓了么，一邊打去哪兒、攜程，其實(shí)跟我們沒有什么關(guān)系。”對(duì)于合并傳言，張濤當(dāng)時(shí)說：“現(xiàn)在我不考慮這些事情。首先要理性地評(píng)估合并的好處，第二要看雙方對(duì)行業(yè)的理解和做法是否有些一致的因素。（合并）有時(shí)候有些條件必須要成熟，目前各方面還是有挺大分歧的……我們的想法比較清楚，還是希望更加生態(tài)、更加合作，不要（像美團(tuán)）什么都自己干……”

大眾點(diǎn)評(píng)聯(lián)合創(chuàng)始人李璟對(duì)《商業(yè)周刊/中文版》表示，對(duì)合并保持開放的心態(tài)，順勢(shì)而為。他補(bǔ)充說，現(xiàn)在你看到的中國(guó)的幾個(gè)大的合并，更多是從市場(chǎng)占有率以及營(yíng)銷效率成本效率大幅的改善為核心的。

張濤喜歡看《權(quán)力的游戲》，“很殘酷，這是帝王之爭(zhēng)，只能有一個(gè)皇帝。但互聯(lián)網(wǎng)世界應(yīng)該更多是聯(lián)合國(guó)、盟軍，沒有必要打得你死我活……”

說起中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“叢林法則”、成王敗寇觀念，張濤認(rèn)為，這兩三年競(jìng)合生態(tài)比以前好得多，“騰訊起了很好的頭，京東也在做生態(tài)，我們、58都在往生態(tài)走，攜程也投了很多公司。新一代正確地做商業(yè)的方式在中國(guó)會(huì)發(fā)生，可能越來越少你把我干死、我把你干死的情況。”

至于多年沒上市，張濤對(duì)《商業(yè)周刊/中文版》說，“什么時(shí)候上，在哪兒上，都是技術(shù)問題。只要公司做好了，人人求著你上市。”

是否受到來自投資人的壓力？張濤否認(rèn)，“沈南鵬沒提任何要求。他也不敢對(duì)我提什么要求。好的投資者都是尊重創(chuàng)業(yè)者的。如果沈南鵬整天對(duì)人家提要求，他就不是沈南鵬……我們這個(gè)行業(yè)，戰(zhàn)略投資者也基本上不管，餓了么該怎么做就怎么做，我們偶爾給些建議。騰訊從來不會(huì)對(duì)我們說什么的。”2014年2月，騰訊投資入股大眾點(diǎn)評(píng)，占股20%。

商業(yè)史上的合并，難以避免團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩、業(yè)務(wù)整合不順、雙CEO權(quán)力不平衡等。王興和張濤這對(duì)相差7歲的搭檔會(huì)怎樣，值得業(yè)界期待。

至少，他倆有一個(gè)共同點(diǎn)：都喜歡打德州撲克。張濤的風(fēng)格是偏緊兇型（TAGs）的，即謹(jǐn)慎，知道自己和對(duì)方的弱點(diǎn)。王興是松兇型（LAGs），即激進(jìn)，有自我控制能力。王興從德州撲克得到的啟發(fā)是，最重要的不是你決定打哪張牌，而是進(jìn)場(chǎng)后你上哪個(gè)牌桌。

他倆都是互聯(lián)網(wǎng)的信徒，都說過類似的話：“萬變不離其宗，你要提升效率。互聯(lián)網(wǎng)對(duì)線下的系統(tǒng)和流程改造，最終是體現(xiàn)在行業(yè)價(jià)值增加、消費(fèi)者體驗(yàn)變好上，你做的事情才有價(jià)值。”撰文/丁偉 周瓊媛

總之 中國(guó)最活躍、競(jìng)爭(zhēng)也最激烈的兩家O2O生活服務(wù)公司，美團(tuán)網(wǎng)和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)將合并。合并后公司價(jià)值約150億美元。