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登錄從李克強(qiáng)總理在2014年9月夏季達(dá)沃斯論壇上第一次提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號召,到2015年3月把“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”寫入政府工作報告,再到2015年6月國務(wù)院正式印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)不斷被推高,創(chuàng)業(yè)也在近兩年成為中國年輕一代的集體高潮。與此同時,中國的創(chuàng)投市場在“雙創(chuàng)”的大背景下,短短兩年便經(jīng)歷了從盛夏到寒冬的“冰火兩重天”。
警惕獨(dú)角獸泡沫,你如何規(guī)避風(fēng)險?
雖然從2015年下半年開始大家都在談?wù)撡Y本寒冬,全球風(fēng)險投資也確實(shí)出現(xiàn)了放緩的跡象,但是情況遠(yuǎn)沒有想象的糟。事實(shí)上,資本還是非常活躍的,2015年,漢能完成的并購、融資交易金額達(dá)183億美金,其中投資金額也達(dá)到16億人民幣。雖然我們并沒有降低投資金額,在當(dāng)前的市場環(huán)境下,作為投資人還是要警惕和規(guī)避一些投資風(fēng)險。
1、獨(dú)角獸泡沫
從2015年下半年起,美國科技股開始一路暴跌,2016年伊始云存儲提供商 Box股價下跌13%,Twitter股票相比上市發(fā)行價已下跌超過50%;曾經(jīng)的明星獨(dú)角獸公司Dropbox、Evernote、Snapchat等估值紛紛被減記……硅谷陷入了一場對“獨(dú)角獸泡沫破滅”的警惕和擔(dān)憂之中。
于此同時,中國也出現(xiàn)了類似的情況,2015年投資收緊后的,以滴滴快的、美團(tuán)點(diǎn)評、58趕集為代表的獨(dú)角獸們出現(xiàn)了史無前例的合并潮,而此前一些BAT加持、用戶過億、號稱要顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的明星項(xiàng)目原本漂亮的業(yè)績也開始變得難看,迫使大家開始考慮它們究竟價值幾何。
事實(shí)是,在一個瘋狂的市場中,創(chuàng)業(yè)者被自己和資本的欲望拉進(jìn)了獨(dú)角獸俱樂部,而虛高的估值并不代表一個公司真的值這些錢。考量公司的價值需要回歸商業(yè)模式的本質(zhì),也許這是資本寒冬帶給我們最重要的啟示。
2、燒錢快,盈利遠(yuǎn)
從早期的視頻網(wǎng)站、百團(tuán)大戰(zhàn)到如今O2O,一大批依靠燒錢、補(bǔ)貼、推廣來獲取用戶和維持業(yè)務(wù)增長的公司如雨后春筍般出現(xiàn),又迅速在燒錢大賽中出局,最終形成寡頭壟斷格局,這些獨(dú)角獸們在激烈的廝殺后似乎獲得了表面上的勝出,但沒有清晰商業(yè)模式的硬傷使他們很難走出虧損的泥潭,而燒過的錢,遲早都是要還的。
放棄燒錢快、盈利遙遠(yuǎn)的商業(yè)模式,而專注有競爭力和盈利途徑的商業(yè)模式是在當(dāng)前市場環(huán)境下早期投資人需要做出的改變。一定要有清晰的商業(yè)模式,這也許并不意味著需要一開始便考慮如何盈利,但是當(dāng)公司業(yè)務(wù)開始擴(kuò)張,需要不斷考慮的首要問題就是用戶為什么要為你付錢,畢竟,作為一個公司最核心的問題永遠(yuǎn)是怎么賺錢。
3.追逐風(fēng)口,缺乏思考
在“風(fēng)口飛豬論”盛行的創(chuàng)投圈,賽道型基金們不斷的追逐著下一個市場熱點(diǎn),從P2P到O2O,網(wǎng)紅到直播,一波又一波概念被資本炒熱,又由于外部接盤俠的存在,估值離譜的企業(yè)仍有大量資本追逐,這對投資人和市場都是極大的風(fēng)險。
在這個浮躁的時代,能夠沉下心來做產(chǎn)品、做服務(wù)的公司和獨(dú)立思考商業(yè)模式、投資邏輯的投資人都變得稀缺。不能否認(rèn)投資是有風(fēng)口的,但這種風(fēng)口更多的是投資人獨(dú)立思考和發(fā)現(xiàn)的,像前面提到的企業(yè)服務(wù)、人工智能的爆發(fā)都有其內(nèi)在的發(fā)展邏輯,好的投資人會預(yù)測和引領(lǐng)風(fēng)口,而不是在大家都談?wù)擄L(fēng)口的時候再去跟風(fēng)追逐。而風(fēng)口上也不是所有的豬都能飛起來,至于哪只豬能夠成為下一個獨(dú)角獸正需要投資人慧眼識珠。
互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資機(jī)會
我從1993年開始在硅谷創(chuàng)業(yè),在過去的十幾年中,我目睹了BAT們從非常小的企業(yè)慢慢成長為獨(dú)角獸,最后成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中流砥柱型的巨人,也親歷了從90年代的VC拓荒到如今的VC全民化。作為創(chuàng)投圈的“老人”,我的夢想就是幫助中國的企業(yè)家們尋找獨(dú)角獸,幫助中國的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司成為獨(dú)角獸。而我始終認(rèn)為,當(dāng)資本回歸理性,真正的機(jī)會才能涌現(xiàn),對于真正有興趣創(chuàng)業(yè)和有夢想的年輕人,“資本的寒冬”正是“創(chuàng)業(yè)者的春天”。
互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域從來不乏投資機(jī)會,當(dāng)前在中國經(jīng)濟(jì)增速整體放緩,三駕馬車中的投資和出口對經(jīng)濟(jì)的拉動受限,消費(fèi)拉動作用不斷增強(qiáng)的宏觀背景之下,作為風(fēng)險投資人,我們需要把投資目光放在能夠帶來新增長動力的領(lǐng)域,能夠跑贏GDP的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。具體來說,我們認(rèn)為消費(fèi)升級、企業(yè)服務(wù)和技術(shù)變革領(lǐng)域均存在巨大的投資機(jī)會。
1.消費(fèi)升級
消費(fèi)正在成為中國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。
中國擁有全球最龐大的中產(chǎn)階級人口,達(dá)1.09億名,超越美國的9200萬名中產(chǎn)階級人數(shù)。龐大的中產(chǎn)階級崛起,讓一波新消費(fèi)浪潮洶涌襲來。消費(fèi)者越來越不滿足于基本的物質(zhì)消費(fèi),開始為品牌和品質(zhì)買單,而在最初的社交、信息和購物需求得到滿足之后,消費(fèi)者開始在文化娛樂、體育、教育和健康醫(yī)療等領(lǐng)域有更多的需求。
特別明顯的是文化娛樂和體育領(lǐng)域在過去一年的火爆,在視頻領(lǐng)域《盜墓筆記》《太子妃》等網(wǎng)絡(luò)劇的爆紅所帶動的視頻網(wǎng)站付費(fèi)會員模式普及可以說讓掙扎多年的視頻網(wǎng)站看到了盈利的曙光;從超級體育明星科比退役刷爆的朋友圈到巨頭們紛紛重金買下頂級IP和頭部賽事都印證了體育市場的巨大潛力。
相比之下,教育和醫(yī)療領(lǐng)域沒有出現(xiàn)大的爆發(fā),一部分原因在于這兩個領(lǐng)域不能完全看作私人消費(fèi),而是帶有很多“公共品”的屬性,因此更需要供給側(cè)改革的驅(qū)動。但在線教育領(lǐng)域依然成長出了滬江網(wǎng)、VIPABC等優(yōu)秀公司,以騰訊投資新東方在線為代表的BAT等巨頭也紛紛進(jìn)場布局;互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域也成長出了微醫(yī)、春雨醫(yī)生等優(yōu)秀公司,專注于健康管理的咕咚、美柚等APP也正受到越來越多用戶的追捧。
可以判斷在這些引領(lǐng)中產(chǎn)階級生活方式的領(lǐng)域,都會持續(xù)誕生優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)公司和投資機(jī)會。
2.企業(yè)服務(wù)
企業(yè)級軟件不是今天才有,用友、金蝶等ERP廠商已經(jīng)在這個市場上存在了三十年。2015年被譽(yù)為“企業(yè)服務(wù)”的元年,而企業(yè)服務(wù)創(chuàng)投在這個時間點(diǎn)爆發(fā)背后有其清晰的邏輯:第一,隨著中國人口紅利的逐漸消失,人力成本不斷上升,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國工資平均每年增長14%,意味著平均5年人力成本翻一番,因此企業(yè)迫切需要通過技術(shù)手段降低成本;第二,我國的經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)從粗放增長向精細(xì)化增長轉(zhuǎn)變,行業(yè)競爭日趨激烈,企業(yè)需要利用信息技術(shù)讓價值鏈上各環(huán)節(jié)效率提升,精細(xì)化運(yùn)營成為發(fā)展趨勢;第三,隨著云計算技術(shù)的成熟,大企業(yè)開始從傳統(tǒng)IT架構(gòu)向云端遷移,而我國四千萬中小企業(yè)信息化程度低,低成本的云計算使中小企業(yè)信息化成為可能。
2015年,中國的企業(yè)服務(wù)市場經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)和投資的熱潮,走出了一批如紛享逍客、Ucloud等優(yōu)秀公司,阿里巴巴最新的財報顯示,阿里云已經(jīng)成為其除電商外的又一個收入引擎,而金山云、樂視云等巨頭旗下的云平臺也相繼獲得大額融資。
對比中美消費(fèi)級市場和企業(yè)級市場可以發(fā)現(xiàn),美國2C與2B企業(yè)的市值比約為2:1,而中國為100:1,可見中國的企業(yè)級市場的潛力巨大且仍在發(fā)展早期,抓住企業(yè)云化、互聯(lián)網(wǎng)化、移動化的機(jī)遇,這個最有可能誕生下一個BAT的市場蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會。
3.技術(shù)變革
從1981年IBM發(fā)布第一臺個人計算機(jī)開始,IT行業(yè)先后經(jīng)歷了PC、互聯(lián)網(wǎng)、移動三個時代,每個時代都有巨頭誕生:從PC時代的微軟,到互聯(lián)網(wǎng)時代的Google、Facebook,再到移動互聯(lián)網(wǎng)時代的Uber、Airbnb等新貴。顛覆性的技術(shù)變革會打開一條通道,抓住這些機(jī)遇的創(chuàng)業(yè)公司能迅速在新的技術(shù)體系之下建立自己的生態(tài),成長為新一代的巨頭公司。IT界通常認(rèn)為,十年是大型計算平臺的更迭周期,從2005年Google收購Android和2007年蘋果發(fā)布第一代iPhone兩起標(biāo)志著移動互聯(lián)網(wǎng)時代來臨事件到今天,我們似乎又站到了技術(shù)變革的“十年一刻”,下一個顛覆性技術(shù)會是什么呢?
VR/AR:在二十世紀(jì)八九十年代,VR(虛擬現(xiàn)實(shí))就引發(fā)了業(yè)界的高度關(guān)注,但由于當(dāng)時的技術(shù)遠(yuǎn)未做好準(zhǔn)備,對VR的狂熱到90年代后期便消失殆盡。直到2014年Facebook以20億美元收購Oculus,VR/AR(虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))熱潮再次來襲,當(dāng)前的運(yùn)算能力已足夠支持VR渲染,而手機(jī)的性能也得到了大幅提升,從技術(shù)上使VR/AR爆發(fā)成為可能。由于VR/AR創(chuàng)造了通過手勢和畫面的新人機(jī)交互方式,而虛擬桌面的概念也無需再通過物理顯示器屏幕尺寸來定義,使其具有成為新一代的通用計算平臺的潛力。
人工智能(AI):AlphaGo與李世石的人機(jī)大戰(zhàn)掀起了一股AI的熱潮,而人工智能是一門不斷發(fā)展同時很難用一句話去定義的技術(shù),它包括深度學(xué)習(xí)、語言識別、圖像識別、自然語言處理等許多前沿技術(shù)和分支,其本質(zhì)是使機(jī)器像人一樣思考,甚至超越人類。當(dāng)前人工智能領(lǐng)域最先進(jìn)、應(yīng)用最廣泛的核心技術(shù)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(深度學(xué)習(xí))從2006年開始快速發(fā)展并成為人工智能的主流研究方向,而移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)、計算成本的大幅下降和算法的快速演進(jìn)使其能在這個時間點(diǎn)上迅速爆發(fā)。未來,人工智能包含的深度學(xué)習(xí)、語言識別、圖像識別、自然語言處理等技術(shù)將更多的作為下一代硬件平臺的基礎(chǔ)設(shè)施存在,從而全面的影響和改變?nèi)藗兊墓ぷ骱蜕罘绞健?/strong>
區(qū)塊鏈:作為比特幣核心的區(qū)塊鏈技術(shù),通過去中心化的分布式共享數(shù)據(jù)庫,保證了數(shù)據(jù)庫的一致性、安全性及可維護(hù)性。區(qū)塊鏈的核心價值在于創(chuàng)造性的解決了現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)TCP/IP基礎(chǔ)協(xié)議無法解決的去中心化的信用問題,而其在比特幣上的大規(guī)模應(yīng)用也證明了其技術(shù)上的可行性。未來,區(qū)塊鏈技術(shù)有可能成為互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)通訊協(xié)議之一,而未來的互聯(lián)網(wǎng)體系也將發(fā)展成以區(qū)塊鏈為核心的多層價值體系。
顛覆性的技術(shù)變革本身就蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會,至于下一個十年是誰的十年,讓我們一起拭目以待。
*本文轉(zhuǎn)載自頭條號 / 正和島
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