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在過(guò)去的幾年中，旅行社之間的并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)逐漸回升至2008年金融危機(jī)之后的最高水平。各個(gè)大旅行社都在以非常迅猛的速度吞并小旅行社，而一些有經(jīng)驗(yàn)的旅行社老板在下個(gè)市場(chǎng)衰退周期來(lái)臨之前正在努力尋找套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

因?yàn)橐?guī)模較大的旅行社往往是沒(méi)有上市的民營(yíng)企業(yè)，所以很多交易的條款并沒(méi)有披露。目前為止，最大的一起收購(gòu)是澳大利亞企業(yè)差旅巨頭Corporate Travel Management以4960萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)總部位于加利福尼亞州的Montrose Travel。

“有一些旅行社希望通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率并進(jìn)一步提升盈利能力，”旅行社金融指導(dǎo)服務(wù)提供商TAMS的創(chuàng)始人和咨詢師Robert Joselyn說(shuō)。

作為旅行社行業(yè)為數(shù)不多的幾個(gè)上市公司之一，Corporate Travel Management的年報(bào)揭示了其天價(jià)收購(gòu)背后的戰(zhàn)略。

Corporate Travel Management公司最新的年報(bào)顯示，通過(guò)收購(gòu)Montrose Travel，集團(tuán)在美國(guó)的市場(chǎng)覆蓋范圍已經(jīng)成功延伸到美國(guó)西海岸。同時(shí)Montrose Travel并購(gòu)后還給集團(tuán)帶來(lái)了新的客戶忠誠(chéng)度事業(yè)部。

從財(cái)務(wù)的角度分析，此次收購(gòu)首先將有助于擴(kuò)大公司的員工規(guī)模，收購(gòu)后公司的員工將增加5%，總數(shù)超過(guò)2000名，這個(gè)數(shù)量也得益于公司對(duì)總部位于波士頓的旅行差旅公司Travizon Travel的收購(gòu)。

另外，如果把Montrose Travel公司的銷售額考慮在內(nèi)，加上Corporate Travel Management的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和其他較小規(guī)模的收購(gòu)，公司的總體交易額比去年同期增長(zhǎng)35％。這將使得公司能夠從旅游合作伙伴的洽談中獲得更優(yōu)惠的價(jià)格并提高基于交易額獲得的傭金。

除了Corporate Travel Management公司的收購(gòu)案，去年另一項(xiàng)規(guī)模較大的交易是Flight Centre Travel Group集團(tuán)以2800萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)StudentUniverse，這一項(xiàng)收購(gòu)為公司增加了2.5億美元的交易額。

“StudentUniverse在為學(xué)生和年輕人提供旅游預(yù)訂這樣一個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)中處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，估計(jì)每年的總交易額超過(guò)1800億美元。我們看到了未來(lái)它在其現(xiàn)有市場(chǎng)甚至全球范圍內(nèi)的堅(jiān)實(shí)的增長(zhǎng)潛力，” Flight Centre Travel Group集團(tuán)總裁Graham Turner說(shuō)。“我們相信這次收購(gòu)對(duì)于公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)英明的決定，隨著公司不斷擴(kuò)大在年輕人和學(xué)生群體中的影響力，不斷開(kāi)發(fā)更強(qiáng)的線上銷售能力，今后公司不僅能在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)提供更多的混合型的旅游產(chǎn)品，并能在新領(lǐng)域開(kāi)拓其線上銷售渠道。”

實(shí)際上，這些交易也提升了母公司在市場(chǎng)中的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

“對(duì)于一些企業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看并不僅僅是公司結(jié)構(gòu)的簡(jiǎn)單相加，而是整個(gè)公司業(yè)務(wù)體量和復(fù)雜程度的全面整合，” Joselyn說(shuō)。“我擔(dān)心的問(wèn)題之一是，如果一個(gè)公司在很短的時(shí)間里收購(gòu)了一大堆國(guó)外旅行社，那么如何把他們整合在一起將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。”

Joselyn認(rèn)為，未來(lái)幾年的交易量將會(huì)開(kāi)始放緩，因?yàn)榇蠖鄶?shù)有吸引力的資產(chǎn)屆時(shí)已經(jīng)撤離市場(chǎng)。盡管如此，TAMS旅行社團(tuán)體的一些成員還常常問(wèn)他有關(guān)出售旅行社的前景如何的問(wèn)題。

Frosch最新發(fā)布的全行業(yè)并購(gòu)報(bào)告顯示，一些不太知名的旅行社仍在尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)。另外，還有很多旅行社沒(méi)有召開(kāi)發(fā)布會(huì)公布收購(gòu)活動(dòng)。

規(guī)模較小的休閑旅行社也在談?wù)摬①?gòu)事宜，Joselyn說(shuō)：“造成這種局面的問(wèn)題之一就是，如果不考慮大的差旅管理公司，人們會(huì)認(rèn)為旅行社這個(gè)行業(yè)開(kāi)始老齡化，旅行社老板這個(gè)群體也開(kāi)始老齡化，這些人到了思考退出策略的時(shí)候。很多媒體疑惑‘我們是在把青少年代理引入旅行社嗎’？幾乎人人都認(rèn)為，找到有經(jīng)驗(yàn)的合格代理是很困難的。所以，問(wèn)題的關(guān)鍵是把更多的人才吸引到這個(gè)行業(yè)中。”

*本文作者：徐黎陽(yáng)，執(zhí)惠駐德國(guó)柏林辦公室負(fù)責(zé)人。