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作為跨區域旅游類上市企業三特索道(SZ.002159)旗下的核心項目之一，梵凈山項目或將迎來新的資產結構調整。
10月14日晚間,三特索道對外發布公告稱，公司計劃以9,532.54萬元和1,872.41萬元的價格向貴州梵凈山國家級自然保護區管理局（以下簡稱“貴州梵管局”）轉讓旗下子公司所持有的貴州武陵景區管理有限公司（以下簡稱“武陵景區公司”）及貴州三特梵凈山旅游觀光車有限公司（以下簡稱“觀光車公司”）100%股權，并調整梵凈山索道資源補償費繳納比例、解除太平河旅游項目經營合同。
作為三特索道旗下的核心項目，此番梵凈山項目的資產調整備受市場關注。對此，三特索道方面表示，此舉是公司進一步優化資產配置結構之舉，本次轉讓相關主體占梵凈山項目整體凈利潤不足一成，旗下盈利性最強的梵凈山索道仍由三特公司運營。公告顯示，該事項將為三特索道帶來合計5700萬元收益。
剝離資產占梵凈山項目凈利不足10%
公告顯示，此次梵凈山項目資產結構調整中，資產剝離部分主要分為兩個事項：一是，將所持有的武陵景區公司及觀光車公司100%股權以9,532.54萬元和1,872.41萬元的價格轉讓給貴州梵管局，預計投資收益約為4,600萬元；二是，終止遲遲無法獲批規劃的太平河項目，預計對公司損益約為1,100萬元。
公開資料顯示，作為三特索道旗下的核心項目，地處貴州省銅仁市的梵凈山項目主要涵蓋景區、觀光車、索道三大類，其運營主體包括武陵景區公司、觀光車公司、索道運營公司等。近年來，梵凈山項目的營業收入、凈利潤和游客量均保持著穩定增長，特別是在2018年成功申請世界自然遺產和升級5A景區后，更迎來井噴式增長。
財務數據顯示，梵凈山項目在2017年、2018年和2019年度的營業收入分別為18,217.54萬元、25,459.42萬元、28,665.33萬元；凈利潤分別為7,149.06萬元、11,660.58萬元、9,611.33萬元（其中2019年剔除內部往來計提壞賬影響后增長1543萬元）。
但在財務數據的另一面，梵凈山項目的利潤貢獻主要來自于其索道項目的營收。數據顯示，梵凈山索道項目在2017年、2018年和2019年度分別貢獻利潤5,949.45萬元、10,352.92萬元、11,280.29萬元 ，占梵凈山項目整體利潤的比例分別為83.22%、88.83%、93.01%。
相比之下，景區及觀光車運營在整體項目中利潤貢獻偏低。以最近2019年為例，本次股權轉讓涉及的武陵景區公司、觀光車公司2019年凈利潤分別為951.86萬元、171.80萬元，合計占當年梵凈山項目整體凈利潤不到10%。
做大“市場蛋糕”
此次梵凈山項目資產結構調整中，在剝離部分資產的同時，三特索道還公告稱，擬將經營梵凈山索道項目繳納資源補償費比例從8%提高至16%。
據經濟觀察網了解，在轉讓上述兩家子公司和索道項目繳納資源補償費上調后，分別將對公司年度凈利潤影響-1,167萬元和-948萬元。但在“硬幣的另一面”，三特索道方面表示，由于不再經營整體景區，運營成本和營銷費用每年將縮減1500萬元以上。
更為重要的是，景區轉交貴州梵管局運營后，有利于當地利用政府資源優勢，進一步做大梵凈山整體旅游市場，從長遠上利好索道項目的發展。
據了解，去年梵凈山景區接待量為143.56萬人次，相較于全國知名的名山大川200萬人次至400萬人次的接待水平還有大幅提升的空間。
三特索道方面分析，隨著梵凈山整體旅游“市場蛋糕”的做大，當索道年接待游客量提升至160萬人次時，其所增加的營收貢獻即可基本抵消因提高資源補償費繳付比例帶來的影響。若年度游客量達到200萬人次，梵凈山索道項目為上市公司創造的凈利潤將超出2019年水平25%。
資產配置“加減法”
事實上，據經濟觀察網了解，此次梵凈山部分資產調整的另一個動因，則是平滑新冠肺炎疫情對公司業績的不利影響。
10月14日當天，三特索道公告前三季度業績預告顯示，公司1月至9月預計凈利潤虧損800萬元至1200萬元。對于三季報由盈轉虧的原因，公司在公告中解釋，主要系受新冠疫情影響所致。而針對梵凈山項目資產的騰挪與調整合計將為三特索道回籠1.33億資金，創利5,700萬元，這對于受疫情影響嚴重的三特索道而言無疑是雪中送炭。
而隨著疫情防控形勢的逐步好轉，從四季度開始公司旗下項目客流量已開始大幅回暖。據三特索道方面透露，剛剛過去的中秋國慶“黃金周”，公司旗下景區接待游客量已恢復至去年同期水平的98%，旅游營業收入已恢復84%。其中海南公司、崇陽公司在接待人次和營收方面均已超過去年同期水平，梵凈山營收恢復90%，華山索道整體恢復超過80%，武漢東湖海洋樂園整體客流較去年同比恢復98%。
不止于此，10月12日，三特索道與北京八達嶺旅游總公司就冬奧會索道服務戰略合作正式簽約，成為2022年冬奧會索道服務戰略聯盟單位，三特索道將與八達嶺旅游總公司及聯盟單位合作，共同托管冬奧會賽場的高山滑雪場索道。
隨著國內旅游市場的逐步恢復，也為三特索道的資產結構的優化迎來契機。一方面，公司做減法梳理優化旗下資產，處置效益不高、培育期較長的子公司。除此次剝離梵凈山項目部分資產外，今年以來三特索道已經陸續出售柴埠溪公司46.84%股權、崇陽雋水河公司100%股權、崇陽旅業公司100%股權。
另一面，則是做加法尋求外延拓展。繼2019年收購東湖海洋樂園涉足城市周邊游產品后，三特索道多次表示正積極尋找并購標的，待時機成熟后將通過重組等手段置入上市公司，增厚業績。
*本文來源：經濟觀察網，作者：程久龍，原標題：《深耕索道主業 三特索道剝離梵凈山項目部分資產》。
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