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重點關注小米戰略投資酒店連鎖集團尚美生活。

企查查信息顯示，青島尚美生活集團有限公司于11月11日發生工商變更，新增股東為小米關聯公司瀚星創業投資有限公司。其中，該公司持股比例達10%，認繳出資額219.65萬元。同時，尚美生活的注冊資本也由2098.51萬元增至約2196.45萬元。

小米和尚美生活，都各有“算盤”。

尚美生活被認為是“下沉之王”、“小鎮之王”，在下沉酒店市場有著較突出的市場地位，前些時間其提出“新聯鎖、輕品牌”兩項戰略計劃，同時定下了“十年開店3萬家”的目標。

下沉市場的酒店空間依然很大，品牌、運營管理能能力成為重點，精耕細作、資金支持也是關鍵。小米的入股可以帶來一定資金支持，另外就是酒店智能化的雙方互利合作。

其中一個細節是，小米投資尚美生活，有點類似此前美團投資東呈酒店集團，這兩個酒店品牌既不是頭部梯隊，但在二線梯隊算較強者，有一定規模，同時有繼續擴張的空間機會，但同時也需要更多資金支持。

另外，小米龐大的下沉市場客群，和尚美生活也有互通之處。

雖說下沉市場、中高端市場，酒店還在繼續做增量，但同時酒店業已進入了更精細化經營時代，酒店智能化運營管理是其中方向之一，不僅關乎運營能效，還關系到酒店場景、體驗等，是產品端的變革。今年內多家酒店智慧化服務公司獲得新融資即是佐證。

尚美生活曾提到，預計在2022年將完成對尚客優品牌家族產品100%的智能化升級。而小米的IoT產業互聯解決方案，瞄準的重點領域之一就是酒店。酒店提供了一個不錯的線下較完整的智能家居體驗場景，在酒店，小米會提供小愛音箱、小米電視、多功能網關、智能照明等品類。

從酒店這一B端作為入口“俘獲”C端用戶，這其中有點“迂回”策略，小米要觸達及獲取的還是C端用戶。但有個問題是，酒店場景和家居場景還是有很大不同，借由酒店智能家居體驗，能否真正觸動用戶在智能家居方面選擇小米，還要打個問號。參考此前城市民宿也通過植入住宿體驗產品，以帶動這些產品的轉化，但效果并不算好。

再看另一家巨頭，中國中免。

11月11日，中國中免發布公告稱，公司收到中國證券監督管理委員會出具的《關于核準中國旅游集團中免股份有限公司發行境外上市外資股的批復》，核準公司發行不超過1.95億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發行后，公司可到香港交易所主板上市。

中國中免距離港交所上市，再近一步。

從兩個重要維度來看中國中免。

一是中國中免的賺錢能力與賺錢空間。

根據中國中免三季報，其今年前三季度實現營收 494.99 億元，同比增長 40.87%；凈利潤為84.91億元，同比增長 168.35%，在出境游消費回流、海南免稅政策等利好因素下，營收、凈利潤繼續保持較大規模增長。

此前有數據分析，海南自貿港有望兩年內成為全球最大旅游免稅零售市場，對比參照基數是2019年韓國旅游免稅市場213億美元（當時的全球最大市場規模）的最好成績。

就算從現在開始算，兩年內全球出入境游的完整恢復概率依然很小，更別說中國市場了，這對海南旅游業包括免稅零售業來說，算是利大于弊，出境游消費回流、海南免稅零售供應鏈能力變強（比如免稅企業數量增加，產業鏈參與者更多元化，同時競爭加劇推動存量企業提升自己的能力）、旅游產品一定變革增加客群（比如醫療旅游）等，這幾個因素相互作用，會幫海南免稅市場做大。

同時，此消彼長，韓國等國際免稅市場受入境游恢復影響，免稅市場規模會縮小，給了海南超越的機會，所以海南未來的這個“全球最大”也要辯證看。

對已經在海南免稅市場取得寡頭地位的中國中免來說，整個市場的擴大是利好。此外，中國中免在其他區域及場景（比如市內免稅店等）的業務擴張，也會拉升自己的免稅業務規模。

二是中國中免面臨的市場競爭壓力正在變大。

疫情影響推動內循環新市場格局的提出，促進消費拉動內需，其實比過往時間都顯得更緊迫，海南自貿港建設及免稅政策，還有國內不少新的促進消費的政策，都有這個明確指向。

供給滿足需求，供給也會創造需求，那么供給端就要更有活力，更有自我提升擴容的能力和動力，海南推動免稅市場不再單一寡頭化，推進市場更多開放，引入更多市場主體，某方面就是來擴大供給及持續進化的能力。這是理解中國中免面臨更多競爭壓力的大背景之一。

不進則退。中國中免既要搶奪更多市場紅利，同時要鞏固住現有市場地位，就需要不斷的增強自身能力，繼續擴張。于此，縱然賺錢不少，中國中免依然希望通過新的上市，獲取更多資本支持，為自己的業務擴張，為應對已來的更劇烈競爭，提供更多“彈藥”。

本周目的地重點關注文旅項目投資、城市更新、跨境游。

執惠不完全統計，本周目的地文旅項目簽約/投建概算總金額超過1800億元，涉及區域包括浙江象山、湖北武漢、福建三明、江蘇、湖北恩施、安徽合肥等，囊括綜合型目的地/度假區、康養項目、工業旅游項目等。

我們重點看下選址云南昆明的派拉蒙項目。

這一項目起初規劃為占地約733畝，總建筑面積約15.5萬平方米，總投資近50億元，不過最新規劃顯示，其作為國際度假區屬性項目，規劃范圍已變為11530.65畝，開發建設用地3903.45畝。其中產業板塊規劃國際影視度假產業區、藝術之地文化創意產業區，共計占地1580畝，總投資510億元。同時項目規劃建設相關住宅配套、教育配套及其他公共配套，共計占地2323畝。

按設定，這個度假區在“十四五”要建設成為國內一流、國際知名的休閑旅游度假目的地旅游產業轉型升級示范區康養產業創新基地，以大項目引領形成新一輪旅游經濟增長動力，將派拉蒙項目建設為覆蓋西南地區具有南亞、東南亞廣泛影響力的龍頭旅游度假綜合體項目。

這個項目有幾個重要邏輯：

1、宏觀來說，昆明需要新的大型綜合項目來升級目的地，國際IP、國際品牌算是加分項。當前不少目的地都在尋求文旅產品供給的更新升級，以對應消費升級趨勢，知名電影IP類的主題娛樂屬性項目是一個明顯走向，主題性、品牌化、知名IP、綜合強體驗等其中標簽；

2、影視IP價值延長落地主題樂園項目，也是重要趨勢，國際電影IP的競爭力相對還是較強，也加快了進入中國市場的步伐，這是個巨大潛在市場，比如最近的北京環球影城開業，樂高樂園在上海、深圳和成都的官宣落地或開工是具體佐證。接下來國際IP進入中國，預計會有更多動作；

3、從投資50億元到510億元，從700多畝到1萬多畝，昆明派拉蒙項目并不是簡單擴容，一方面可能希望樂園項目有產業溢出效應，通過更多的產業鏈元素來承接、相互作用轉化；二是目的地文旅產業的升級需要一些大體量綜合項目來推動，同時一個大型綜合度假區對周邊區域帶來的產業帶動效應也被期待，所以其扮演的不單是一個文旅項目角色，還有區域經濟發展的角色，類似北京環球度假區，這是目的地政府的重要考量所在；

4、相對微觀來說，這個項目的可行性多高，這將是影響整個度假區走向及效能的關鍵。選址昆明，這個選擇如何？見仁見智。這自然也有昆明方面釋放出的“誠意”，比如用地支持、政策支持等。派拉蒙有知名IP，也有樂園項目運營經驗，是加分項，但昆明目前的旅游中轉地屬性相對更強，旅游目的地屬性相對較弱，這個項目的客流及消費要打個問號。

當然另一面是通過這個新項目，來增強目的地屬性，吸引及留下更多消費群體，擴增消費輻射市場，這最終還要看該項目的吸客能力了。

再說城市更新。

近期住建部發布《關于開展第一批城市更新試點工作的通知》，決定在北京等21個城市、區開展第一批城市更新試點工作。按照計劃，第一批試點自2021年11月開始，為期2年。重點開展工作主要包括三個方面：探索城市更新統籌謀劃機制；探索城市更新可持續模式；探索建立城市更新配套制度政策。

今年的城市更新已明顯進入了一個相對密集推動的新周期，已上升到國家戰略層面，城市、主管部委等動作明顯。

今年6月，上海成立目前國內最大的城市更新基金，《上海市城市更新條例》自今年9月1日起正式施行；北京印發《北京市城市更新行動計劃(2021-2025年)》；8月10日住建部《關于在實施城市更新行動中防止大拆大建問題的通知(征求意見稿)》中，對城市更新進行了更明確的限定，包括防止過度房地產化，堅持“留改拆”并舉、嚴管大拆大建，嚴格控制大規模增建等......

城市更新通過一次性房地產開發的空間生產將逐漸不適用，二次、三次乃至更多次的生產，將形成新的空間生產方式、新的空間經濟模式。

這和多個要素有關：

1、城鎮化已到一定階段，基于當前的整體城鎮化率，接下來城鎮化將繼續推進，城鎮化率繼續提高，但整體速度將放緩，城市從曾經大拆大建的增量擴張時代，進入存量的城市更新時代；

2、房地產市場調控主基調未變，曾經偏地產化的城市更新模式將被更多“壓制”，與房地產發展定調走向保持一致；

3、消費升級，城市消費拉動需求，城市更新成為轉換供給模式或路徑，優化升級城市消費供給的方式之一。

在內循環新市場格局下，城市更新會有更積極推動的政策措施或定調。但國際旅游市場的跨境游正在發生更多松動變化。

近期，古巴宣布擬于11月15日起全面開放旅游業，包括重新對國際游客開放，政府希望借此盡快恢復國內旅游業。屆時，國際游客將可僅憑新冠疫苗接種證明入境，無需再進行核酸檢測。

同時，美國向來自33個國家的完全接種新冠疫苗的國際旅客重新開放邊境，結束了為期超過18個月的國際旅行限制。根據新規，這33個國家完全接種疫苗的旅客將被允許進入美國，前提是他們能出示接種疫苗證明，以及旅行前三天內的新冠檢測呈陰性的證明。

結合此前開放跨境游限制的國家或地區政策，可以看到：1、更多的國家或地區正在嘗試開放跨境游，為接下來跨境游的全面而緩慢的恢復帶來可能；2、疫苗接種成為關鍵，更多國家或地區基于疫苗接種允許入境，會推動更多國際游客接種疫苗，而未來不同區域的疫苗互認或相關信任機制的建立，也是關鍵。

文旅消費洞見、創新業態

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11月5日，仲量聯行發布的最新數據顯示，2021年前三季度，亞太區酒店投資交易總計63.4億美元，其中，中國內地酒店和服務式公寓交易額達97億元人民幣，領跑亞太市場，酒店投資市場正在走出低谷。

從兩方面來看：

1、疫情對酒店業帶來深重影響，大小酒店品牌曾遭遇客流及營收下滑，經營困難等現實難題，甚至危機，但隨著疫情走入常態化，不少酒店通過策略調整等運營變革，以及酒店消費回暖（尤其酒店目的地化消費的拉動效應），酒店業正在逐步走出低谷，這給市場帶來信心；

2、酒店業整體在發展升級，尤其中國市場還有較大的潛力空間，會吸引投資。

最后看一個新獲融資的企業。

頭部室內游樂運營商“樂的文化”近期已完成數億元人民幣首輪融資，本輪融資由華潤國調廈門消費基金戰略領投。據了解，樂的文化是中國規模最大的跨業態、多品牌的室內游樂運營商，聚焦親子游樂和潮流游藝兩大板塊，為家庭親子和年輕人打造城市“泛娛樂綜合體”。樂的文化旗下擁有多個知名游樂品牌，其中主要包括meland、meland club、meland cafe等meland系列親子品牌，以及星際傳奇、反斗樂園等游藝系列品牌。

IP化、主題化，突出體驗尤其偏沉浸式體驗的主題娛樂項目，對應城市消費、文旅消費新趨勢，屬于較典型的文旅升級產品，市場空間較廣闊，在城市商場、購物中心或大型文商旅綜合體，以及大型文旅項目中，室內主題娛樂項目幾乎不可或缺。

以城市消費趨勢來說，城市本地化休閑娛樂消費的體量在迅速提升，傳統商場業態更新、大型購物中心的新業態植入，或單體主題娛樂項目等，都對室內主題娛樂項目提出了供給需求。家庭親子、年輕人成為兩個主流消費群體。